La desaceleración económica de Estados Unidos coexiste con la persistencia de la inflación: perspectiva de los datos clave de junio de 2026

Señales de desaceleración económica se vuelven más claras

El 25 de junio de 2026, Estados Unidos publicará una serie de datos económicos clave, que incluyen el PIB, el PCE subyacente, las solicitudes de subsidio por desempleo y los pedidos de bienes duraderos. El mercado espera que la tasa anualizada trimestral final del PIB del primer trimestre se revise a la baja hasta el 1,6%, significativamente por debajo del 2,0% anterior, lo que refleja un claro debilitamiento del impulso económico. Al mismo tiempo, se espera que la tasa mensual del índice de precios PCE subyacente aumente al 0,3%, mientras que la tasa anual se elevará al 4,4%, mostrando que las presiones inflacionarias siguen siendo persistentes. Esta combinación coloca a la Reserva Federal en un dilema: la desaceleración económica requiere un alivio, pero la alta inflación exige un ajuste.

La rigidez inflacionaria constituye el desafío político central

El indicador de inflación que más sigue la Reserva Federal, el índice de precios PCE subyacente, tiene una tasa mensual prevista del 0,3%, superior al 0,2% anterior, y una tasa anual prevista del 4,4%, muy por encima del objetivo del 2%. Es de destacar que el índice de precios del PIB tiene un valor previsto del 3,5%, aunque ligeramente inferior al 3,7% anterior, sigue siendo elevado. Esto implica que, a pesar de la desaceleración de la demanda agregada, las presiones sobre los precios no han remitido simultáneamente, posiblemente debido a restricciones de oferta o a la espiral salarios-precios. El PCE recortado por la media de la Fed de Dallas se situó anteriormente en el 2,50%, lo que sugiere la amplitud de la inflación subyacente.

Divergencia entre la industria manufacturera y el consumo

Se espera que los pedidos de bienes duraderos caigan un 5,0% intermensual, revirtiendo el fuerte crecimiento del 8,0% anterior, y los pedidos principales excluyendo el transporte solo crecerán un 0,5% (frente al 1,1% anterior), lo que muestra que la confianza en la inversión empresarial se ha tambaleado. Sin embargo, se espera que el gasto personal mantenga un crecimiento intermensual del 0,6% (frente al 0,5% anterior), y la tasa anual del gasto real de los consumidores se prevé en el 1,4%, lo que indica que el consumo de los hogares sigue siendo resistente. Esta divergencia puede deberse a la continua recuperación del consumo de servicios después de la pandemia, mientras que la demanda de bienes tiende a saturarse.

El mercado laboral se mantiene estable

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo se prevén en 225.000, ligeramente por debajo de las 226.000 anteriores, mientras que las solicitudes continuadas se mantienen en alrededor de 1,8 millones, con un promedio de cuatro semanas de 223.250. El mercado laboral aún no muestra signos de deterioro, lo que proporciona cierta confianza a la Reserva Federal para mantener las tasas de interés altas. Sin embargo, hay que prestar atención a los datos de beneficios empresariales, que se prevé que caigan un 0,4% intermensual, frente a un crecimiento del 4,7% anterior; una contracción de los beneficios podría finalmente trasladarse al empleo.

Trayectoria política e impacto en el mercado

Ese día también hablarán varios funcionarios de la Reserva Federal (Bowman, Williams, Goolsbee), así como el presidente Trump, y el mercado buscará pistas sobre la política. El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta prevé un crecimiento del PIB del segundo trimestre del 3,0%, pero la revisión de los datos del primer trimestre podría provocar una reevaluación del punto de inflexión económica. En la subasta de bonos del Tesoro (a 7 años), el rendimiento anterior fue del 4,290%; si la demanda es débil, podría empujar al alza los tipos a largo plazo, endureciendo aún más las condiciones financieras.

Perspectiva a largo plazo: los dolores de la transición cíclicaLa combinación actual de datos indica que la economía estadounidense está transitando de la fase de sobrecalentamiento hacia la zona de riesgo de "estanflación". La desaceleración del crecimiento del PIB coexiste con una inflación subyacente elevada, los pedidos manufactureros se desploman mientras que el consumo se mantiene estable. Este desequilibrio estructural plantea enormes desafíos para la política monetaria. Si la Reserva Federal reduce las tasas demasiado pronto, podría reavivar la inflación; si mantiene la restricción, se agrava el riesgo de desaceleración económica. En el segundo semestre de 2026, el mercado debe prestar mucha atención a los cambios marginales en el empleo y el consumo, que serán clave para determinar si se produce una recesión.

(Fuente de datos: Calendario económico de Investing.com, valores pronosticados al 24 de junio de 2026.)