دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تدعم النمو العالمي، لكن مكاسب الإنتاجية لم تتحقق بعد - تحليل توقعات فيزا لمنتصف عام 2026

النمو الاقتصادي العالمي يمر بدورة "ثنائية المسار" نادرة: فمن ناحية، نشهد أقوى موجة استثمارية في قطاع الأعمال منذ عام 2010، ومن ناحية أخرى، تواجه ميزانيات المستهلكين ضغوطًا مستمرة بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة. يتوقع تقرير "فيزا لأبحاث الأعمال والاقتصاد" الصادر في 30 يونيو عن التوقعات الاقتصادية العالمية لنصف عام 2026 أن يصل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي هذا العام إلى 2.4%، وهو رقم يعكس تحولًا عميقًا في هيكل الاستثمار وتعديلًا في سلوك المستهلك.

دورة الاستثمار: الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية يقودان التوسع الرأسمالي

يشير التقرير إلى أن الاقتصاد العالمي يشهد حاليًا أكثر دورة استثمار صناعي نشاطًا منذ عام 2010. حيث تتنافس الشركات في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتعزيز تحول الطاقة النظيفة، وإعادة بناء سلاسل التوريد الاستراتيجية، مما أدى إلى ارتفاع متزامن في واردات السلع الرأسمالية للاقتصادات الثلاثة الكبرى: الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والصين. وتمثل هذه المناطق الثلاث مجتمعة ثلاثة أرباع الطلب العالمي على السلع الرأسمالية، ويظهر الترابط الاستثماري بينها رغبة قوية في نشر رأس المال، حتى في ظل خلفية جيوسياسية أكثر هشاشة.

يقول واين بست، كبير الاقتصاديين في فيزا: "يشهد الاستثمار التجاري نموًا حادًا، حيث بلغ إنفاق الشركات على الذكاء الاصطناعي والطاقة النظيفة ومرونة سلسلة التوريد أعلى مستوياته منذ عام 2010، وهذا الاتجاه يدعم النمو العالمي." وعلى عكس عام 2010، حيث كان الاستثمار مدفوعًا بشكل أساسي بالتصنيع في الأسواق الناشئة، يتركز الاستثمار الحالي بشكل أكبر في التحول الرقمي للاقتصادات المتقدمة وتعديل هيكل الطاقة.

تأخير مكاسب الإنتاجية: المقاييس القياسية لا تزال غير قادرة على التقاطها

على الرغم من ارتفاع الاستثمار، إلا أن مساهمة الذكاء الاصطناعي في الإنتاجية لم تنعكس بعد في مؤشرات الإنتاج التقليدية. يحذر اقتصاديو فيزا من أن الشركات لا تزال في مرحلة التبني المبكر عالية التكلفة، بما في ذلك إعادة تصميم العمليات التجارية، ودمج الأدوات الجديدة في سير العمل الحالي، وتدريب مهارات الموظفين. هذه الجهود تتراكم في أصول غير ملموسة قيمة، لكن تكاليفها وفوائدها يصعب قياسها بدقة بواسطة مقاييس الإنتاجية القياسية، مما يؤدي إلى أن يكون الإنتاج المقاس في مرحلة التبني المبكر متواضعًا أو حتى أضعف.

يتوقع التقرير أنه بعد موجة الاستثمار الحالية في أجهزة الذكاء الاصطناعي، ستتبعها موجة من الإنفاق التكميلي على البرامج والأصول غير الملموسة الأخرى، وستظهر عوائد الإنتاجية في المراحل اللاحقة. وهذا يعني أن البيانات الاقتصادية قصيرة الأجل قد تستمر في إظهار نمط من "سخونة الاستثمار وبرودة الإنتاج".

انتشار التجارة الرقمية: مرساة هيكلية للتضخم

من الجدير بالملاحظة أن التجارة الرقمية تتوسع من المدن الكبرى إلى مناطق جغرافية أوسع، مما يشكل ضغطًا هيكليًا على التضخم. يُظهر تحليل فيزا لنحو 600 مدينة أن معدل انتشار معاملات البطاقات غير المباشرة (في نقاط البيع) في المدن الصغيرة "الطرفية" قفز من حوالي 31% قبل الجائحة إلى حوالي 56% في الربع الأول من عام 2026، بينما ظلت المدن الأساسية عند مستويات مرتفعة تتجاوز 85%. وشهدت مدن مثل الفجيرة (الإمارات) وآنِسي (فرنسا) وسان خوان (بورتوريكو) ارتفاعًا ملحوظًا في نسبة التسوق عبر الإنترنت.معدلات الاختراق الرقمي العالية ترافقها معدلات أعلى من تراجع العملاء: ارتفاع حصة الإنفاق عبر الإنترنت يضعف ولاء المستهلكين، وبالتالي تنخفض قدرة تجار التجزئة على رفع الأسعار. مع سهولة المقارنة بين الأسعار، يواجه تجار التجزئة ضغوطًا سعرية مستمرة، مما يدفعهم إلى الاعتماد بشكل أكبر على إعلانات التجزئة وبرامج الولاء والتخصيص كأدوات تنافسية. توفر هذه الديناميكية في جوهرها صمامًا تبريديًا ميكانيكيًا للتضخم الكلي.

مرونة الاستهلاك: تعديل وليس انهيار

على الرغم من أن ارتفاع أسعار الطاقة يضغط على ميزانيات الأسر، إلا أن مؤشر إنفاق فيزا يُظهر أن الإنفاق على السلع الاختيارية لا يزال مستقرًا نسبيًا، مع ظهور علامات ضعف طفيفة في مايو. يصف خبراء الاقتصاد في فيزا ذلك بأنه "أشبه بالتعديل وليس الانهيار"، مقارنةً بالانخفاض الكبير في إنفاق المستهلكين خلال صدمة التضخم في عام 2022. الفرق الرئيسي هو أن الدورة الحالية لم تشهد انقطاعًا مباشرًا مماثلاً في الإمدادات الغذائية العالمية كما حدث في عام 2022 - عندما تأثرت صادرات أوكرانيا وروسيا، وهما من مصدري الحبوب الرئيسيين.

ومع ذلك، من المتوقع أن تستمر أسعار المواد الغذائية في الارتفاع حتى النصف الثاني من العام، حيث تتوقع فيزا أن تصل إلى ذروتها في الربع الرابع من عام 2026. ويرجع ذلك إلى ضغوط تكاليف الأسمدة المرتبطة بأسعار النفط التي تنتقل مع تأخير عبر الدورة الزراعية، مما يعني أن ضغوط تضخم المواد الغذائية ستنطلق بشكل مركز في نهاية العام.

منظور طويل الأجل: دورة الاستثمار والتغيرات الهيكلية

من منظور أوسع، لا تمثل موجة الاستثمار الحالية مجرد رد فعل على فرص السوق قصيرة الأجل، بل تعكس تحولًا في نمط النمو الاقتصادي العالمي طويل الأجل. يؤدي الجمع بين البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والطاقة النظيفة وإعادة هيكلة سلاسل التوريد إلى إعادة تشكيل هيكل تكوين رأس المال. إذا تحققت زيادة الإنتاجية كما هو متوقع في وقت لاحق، فقد يحصل معدل النمو المحتمل العالمي على دعم جديد. ولكن قبل ذلك، سيمر الاقتصاد العالمي بفترة انتقالية من عدم التوازن بين الاستثمار والإنتاج، وتآكل تدريجي لمرونة الاستهلاك.

يقدم توقع فيزا سردًا متوازنًا: دورة الاستثمار هي المحرك الرئيسي للنمو، لكن إعادة تشكيل أنماط الاستهلاك بسبب الرقمنة تغير ديناميكيات التضخم. يتعين على البنوك المركزية وصانعي السياسات مراقبة الآثار طويلة الأجل لهذه التغييرات الهيكلية على مسار أسعار الفائدة والسياسة النقدية.