الصدع المزدوج للاقتصاد الصيني: انكماش الطلب المحلي وطفرة التصدير المدفوعة بالذكاء الاصطناعي

تباطؤ محرك الاستهلاك: أول انخفاض في مبيعات التجزئة منذ ثلاث سنوات

في مايو 2026، انخفض إجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية في الصين بنسبة 0.6% على أساس سنوي، مما عكس الزيادة الطفيفة بنسبة 0.2% في أبريل، وكان أقل من توقعات السوق بالاستقرار. هذا هو أول انخفاض شهري منذ ديسمبر 2022، مما يشير إلى ضعف ملحوظ في زخم الاستهلاك المحلي.

كان قطاع السيارات ضعيفًا بشكل خاص، حيث انخفضت مبيعات السيارات المحلية للشهر الثامن على التوالي، مما شكل أكبر عامل يثقل كاهل إجمالي مبيعات التجزئة. على الرغم من زيادة عدد الرحلات خلال عطلة "عيد العمال"، إلا أن رغبة السياح في الإنفاق كانت منخفضة، وتلاشى تأثير برنامج الحكومة لاستبدال السلع الاستهلاكية بالجديدة تدريجيًا. بالإضافة إلى ذلك، أدى الأساس المرتفع لنفس الفترة من العام الماضي إلى تفاقم الانخفاض السنوي.

قال مدير حانة في شنغهاي إن تخفيض ميزانيات الترفيه للشركات أدى إلى انخفاض حركة الزبائن، حتى مع تقديم عروض جماعية كان من الصعب تعزيز الأرباح. أصبح المستهلكون أكثر عقلانية، وقلت عمليات الشراء الاندفاعية.

نمو الإنتاج الصناعي عكس الاتجاه: الذكاء الاصطناعي والصادرات هما النقطة المضيئة الوحيدة

على النقيض من ضعف الاستهلاك، نما الإنتاج الصناعي للشركات المحددة الحجم بنسبة 4.5% في مايو على أساس سنوي، متجاوزًا نمو أبريل البالغ 4.1% وتوقعات السوق البالغة 4.3%. جاء النمو بشكل أساسي من قطاع التصنيع عالي التقنية، خاصة المجالات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. قادت موجة الاستثمار العالمية في الذكاء الاصطناعي قفزة قدرها 15.1% في إنتاج التصنيع عالي التقنية في الصين، مما ساعد أكبر دولة مصنعة في العالم على تعويض جزء من المقاومة التي تواجهها الصادرات التقليدية.

كانت مرونة الصادرات غير متوقعة. على الرغم من أن الحرب في إيران أثارت مخاوف بشأن التجارة العالمية، إلا أن الشركات الصينية اعتمدت على مكاسب تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي وتأثير سرقة الطلبات، مما أدى إلى بقاء بيانات التجارة لشهر مايو قوية. أصبح ازدهار الصادرات عاملاً رئيسيًا يدعم النمو الصناعي.

استمرار ضعف الاستثمار: ضغوط مزدوجة من العقارات والبنية التحتية

انخفض إجمالي الاستثمار في الأصول الثابتة بنسبة 4.1% على أساس سنوي في الفترة من يناير إلى مايو، وهو أقل بكثير من -1.6% في الفترة من يناير إلى أبريل وتوقعات -2%. قال متحدث باسم المكتب الوطني للإحصاء إن الطقس الحار الممطر في بعض المناطق وتحول محركات النمو الجديدة والقديمة هي الأسباب الرئيسية.

اتسع انخفاض الاستثمار العقاري بشكل أكبر، حيث انخفض بنسبة 16.2% على أساس سنوي في الفترة من يناير إلى مايو، مقارنة بـ -13.7% في الأشهر الأربعة الأولى. كما اتسعت الانخفاضات في المساحات الجديدة التي بدأ بناؤها ومساحات المبيعات. على الرغم من ظهور علامات استقرار أسعار المساكن في المدن من الدرجة الأولى، إلا أن الانخفاض الشهري لأسعار المساكن الجديدة على المستوى الوطني لا يزال يتسارع.

كانت بيانات قروض الأسر ضعيفة، مما يشير إلى الحذر العام تجاه الاقتراض لشراء المنازل في ظل نمو الدخل البطيء وعدم اليقين في التوظيف. لا يزال سوق العمل يواجه ضغوطًا، حيث يتدفق حوالي 12.7 مليون خريج جامعي إلى سوق العمل، وفي الوقت نفسه تزيد مخاوف استبدال الذكاء الاصطناعي من قلق العمال. ومع ذلك، انخفض معدل البطالة في مايو قليلاً إلى 5.1%.

تفاقم الانقسام الهيكلي: ارتفاع توقعات التدخل السياسي

يشير الاقتصاديون إلى أن الاقتصاد الصيني يُظهر "انقسامات" متعددة: بين الطلب المحلي والخارجي، بين الذكاء الاصطناعي والصناعات التقليدية، بين مبيعات التجزئة للسلع واستهلاك الخدمات. نما استهلاك الخدمات بنسبة 5.4% في الفترة من يناير إلى مايو، وهو أفضل من مبيعات التجزئة للسلع، لكنه أيضًا تباطأ مقارنة بالأشهر الأربعة الأولى.بناءً على الاتجاهات الحالية، من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من 5% في الربع الأول إلى 4.5%. تحقيق هدف النمو السنوي بنسبة 4.5%-5% ليس صعبًا، لكن ضعف الطلب المحلي لا يزال بحاجة إلى دعم سياسي. يتوقع معظم المحللين أن تعلن الحكومة عن المزيد من إجراءات "التعديل الدقيق" في نهاية الربع الثالث (ربما بعد صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في يوليو)، مع التركيز على استقرار الاستهلاك.

يمكن للازدهار في الصادرات أن يخفف مؤقتًا من نقص الطلب المحلي، لكن الفائض التجاري المتزايد للصين قد يؤدي إلى احتكاكات مع الشركاء التجاريين. بدأت أوروبا بالفعل في الاهتمام بذلك، والصراعات التجارية المحتملة تمثل خطرًا كبيرًا في الأشهر القادمة.

التوقعات: المجال السياسي والتحديات طويلة الأجل

تؤكد الجهات الرسمية الصينية أنه لا يزال هناك مجال للاستثمار في المستقبل، بما في ذلك التحضر الجديد، وإحياء الريف، وتطوير "قوى إنتاجية جديدة"، وتحسين الخدمات العامة. لكن التعديل العميق لسوق العقارات، والتغيرات الديموغرافية، وإعادة هيكلة سلاسل التوريد العالمية، كلها تتطلب تسريع تحول نموذج النمو الاقتصادي.

حاليًا، السرعة المزدوجة للاقتصاد الصيني - برودة الطلب المحلي وسخونة الطلب الخارجي - هي ظاهرة دورية قصيرة الأجل وتعكس تحديات هيكلية طويلة الأجل. يحتاج صانعو السياسات إلى إيجاد توازن بين استقرار النمو وتعزيز الإصلاح، وما إذا كانت فرص موجة الذكاء الاصطناعي العالمية يمكن تحويلها إلى محرك نمو داخلي مستدام ستكون قضية رئيسية في السنوات القادمة.