الاقتصاد الكلي
التوقعات الاقتصادية العالمية لعام 2026: إعادة هيكلة التجارة، تباين السياسات، والمنطق الجديد للنمو
2026年全球经济进入深度调整期：美国贸易壁垒重塑供应链，非美经济体加速区域整合，通胀与利率周期分化。本文基于德勤对25个经济体的预测，分析阿根廷、加拿大等案例，揭示增长新逻辑与风险所在。 دخل الاقتصاد العالمي في عام 2026 فترة تعديل عميق: الحواجز التجارية الأمريكية تعيد تشكيل سلاسل التوريد، والاقتصادات غير الأمريكية تسرّع التكامل الإقليمي، وتتمايز دورات التضخم وأسعار الفائدة. يستند هذا المقال إلى توقعات ديلويت لـ 25 اقتصادًا، ويحلل حالات مثل الأرجنتين وكندا، ليكشف عن المنطق الجديد للنمو ومكامن المخاطر.
من الصدمة السياساتية إلى التكيّف المؤسسي
في عام 2025، امتدت تموجات الصدمات السياساتية العالمية من يوم الانتخابات إلى كل زاوية من زوايا الإنتاج والتجارة وتوزيع رأس المال. فقد رفعت الولايات المتحدة الحواجز الجمركية من جانب واحد، وعلى الرغم من استعادة قدرٍ من اليقين في اتفاقيات ثنائية لاحقة، كان ذلك على حساب تكاليف تجارية أعلى؛ فيما سارعت الاقتصادات غير الأمريكية إلى "التكتل" عبر اتفاقيات إقليمية. ومع دخول عام 2026، يتحول هذا التشكيل من "الدفع بالأحداث" إلى "الاستيعاب المؤسسي". وتُظهر توقعات مركز ديلويت لأبحاث الاقتصاد العالمي أن تباين مسارات النمو بين الدول هو في جوهره اختبار لمصداقية السياسات، ومرونة الصناعات، وكفاءة الاستثمار التكنولوجي.
التكتل التجاري: تكاليف أعلى ومكاسب جديدة في آنٍ واحد
في عام 2025، فرضت الولايات المتحدة حواجز كبيرة على عددٍ من الشركاء التجاريين، وواصلت تعطيل سلاسل الإمداد، مما أثار تقلبات في الأسواق المالية. وبعد ذلك، توصلت واشنطن إلى اتفاقيات مع عدة دول، أعادت بموجبها القدرة على التوقع إلى بعض العلاقات التجارية، لكن ثمن ذلك كان ارتفاع تكاليف النفاذ إلى الأسواق. وفي الوقت نفسه، شهد عدد الاتفاقيات التجارية بين الدول غير الأمريكية زيادة ملحوظة، إذ تتحول خريطة التجارة العالمية من "الإشعاع من مركز واحد" إلى "شبكة متعددة التكتلات".
هذا التحول ليس لعبة صفرية: فالأرجنتين تعمل على جذب رأس المال العابر للحدود عبر الابتكار المؤسسي، محاولةً الاندماج في سلاسل الموارد العالمية؛ بينما تحافظ كندا على قنوات الوصول إلى السوق الأمريكية وفي الوقت نفسه تدفع نحو تنويع صادراتها. وبالنسبة للشركات، لم يعد تصميم سلاسل الإمداد مجرد مسألة تحسين للتكاليف، بل أصبح حلًا وسطًا بين المخاطر الجيوسياسية واستقرار السياسات.
تراجع التضخم وحيز السياسة النقدية
في الحالات المرجعية، يظهر تباينٌ حادّ في مستويات معالجة التضخم. فمن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم في الأرجنتين من ذروة قاربت 300% إلى 29.4% في عام 2025 وإلى 13.7% في عام 2026، بينما عادت كندا بالفعل إلى قرب هدفها البالغ 2%. والدرس المشترك في الحالتين هو: سواء كان التصحيح الحاد في الأسواق الناشئة أو التبريد التدريجي في الاقتصادات المتقدمة، فإن إدارة توقعات التضخم تظل دائمًا مرهونة بالتنسيق بين السياسة المالية والسياسة النقدية.
من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الكندي سعر السياسة عند 2.25% في نطاق تيسير معتدل خلال عام 2026. فمن جهة، توفر أسعار الفائدة المنخفضة حاجزًا للأسر التي تجدد قروضها العقارية؛ ومن جهة أخرى، يحقق الاقتصاد نموًا دون مستواه المحتمل للعام الثالث على التوالي، والضغوط الصعودية على الأسعار محدودة. والأهم من ذلك أن انقطاعات سلاسل الإمداد وارتفاع تكاليف الاستيراد لم تنتقل بعد إلى المستهلكين، مما يتيح لصناع السياسات نافذة للمراقبة.
أما الأرجنتين فتقدم حالةً أكثر تطرفًا من الانعطاف بعد التشديد. فبرنامج بدأ في أواخر عام 2023 يشمل توحيدًا ماليًا، وإلغاء التمويل النقدي للعجز المالي من جانب البنك المركزي، ونظام سعر صرف زحف مربوط. وفي عام 2024، تحقق أول فائض مالي أولي منذ أكثر من عقد (بنسبة 1.8% من الناتج المحلي الإجمالي)، وانخفض مؤشر المخاطر القطرية من 2500 نقطة أساس إلى نحو 600 نقطة أساس، ومن المتوقع أن يتحول صافي الاحتياطيات الدولية إلى موجب في عام 2026. وقد جعل هذا الإصلاح للثقة الاستثمارات المعلنة في مجالات الطاقة والمعادن والبنية التحتية تتجاوز 30 مليار دولار.
التشعب الهيكلي في الأسواق الناشئة## التشعب البنيوي في الأسواق الناشئة
إن تعافي الأرجنتين ليس مشهدًا عامًا، لكنه يكشف عن مسار محتمل لاستعادة الأسواق الناشئة لمرونتها: الانضباط المالي، وتحديث الصادرات، والاستقرار المؤسسي. إن مشروعي صخرة فاكا مويرتا للغاز الصخري وتصدير الغاز الطبيعي المسال يعكسان العجز في الميزان التجاري للطاقة، في حين يستفيد الليثيوم والنحاس من التزامات خطة الحوافز الاستثمارية الكبرى (RIGI) بثبات ضريبي وسعري لمدة 30 عامًا. ومن المتوقع أن يتسع الفائض التجاري من 9 مليارات دولار في 2025 إلى 13 مليار دولار في 2026.
غير أن التحول لا يزال خاضعًا للظروف المالية الخارجية واستمرارية الالتزامات السياسية المحلية. فالقدرة على الحفاظ على الفائض المالي، والمضي قدمًا في تحرير الحساب الرأسمالي، وجذب رأس المال طويل الأجل، هي التي ستحدد ما إذا كانت الأرجنتين قادرة على الانتقال من "الاستقرار" إلى "التنمية المستدامة". أما بالنسبة للأسواق الناشئة الأخرى، فإن الدرس المستفاد من تجربة الأرجنتين هو: إن مصداقية الإصلاحات البنيوية غالبًا ما تؤثر على تدفقات رأس المال أكثر من الإصلاحات نفسها.
التكيف في الاقتصادات المتقدمة
تمثل كندا نموذجًا لـ"الاقتصاد شديد الاعتماد" في التعامل مع حالة عدم اليقين في السياسات. لا يزال ترتيب الإعفاء الجمركي مع أكبر شريك تجاري لها، الولايات المتحدة، قائمًا، لكن مراجعة اتفاقية USMCA في يوليو 2026 ستكبح جماح رغبة الشركات في التوسع. ولهذا، تعمل الحكومة على تعزيز القدرة الإنتاجية من الجانب العرضي عبر خفض القيود التنظيمية، وزيادة الإنفاق على البنية التحتية والدفاع، ودعم القطاعات المتضررة من الرسوم الجمركية.
على صعيد سوق العمل، تبلغ معدلات البطالة 1.7 نقطة مئوية فوق أدنى مستوياتها بعد الجائحة، ولكن من المتوقع أن تظل مستقرة نظرًا لانكماش القوى العاملة بسبب تباطؤ الهجرة، وعدم وجود خطط لدى الشركات لتسريح واسع النطاق. ويتعافى سوق الإسكان تدريجيًا مع انخفاض أسعار الفائدة، كما أن تراجع تكلفة الائتمان الاستهلاكي يخفف الضغوط على ميزانيات الأسر. ويظل الخطر الأكبر في القطاع التصديري: فإذا تغيرت شروط الإعفاء التجاري، ستواجه كندا عبئًا كبيرًا على النمو.
حمى الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ومعضلة الإنتاجية
إن التنافس بين الدول على حدود الذكاء الاصطناعي يدفع إلى موجة جديدة من الإنفاق الرأسمالي. ويحذر اقتصاديو ديلويت من أن الاستثمارات ذات الصلة قد تكون "أسرع مما ينبغي"، مما ينطوي على مخاطر تصحيح هبوطي. على المدى الطويل، ليس من المضمون أن يؤدي الذكاء الاصطناعي إلى رفع الإنتاجية بشكل خطي. فإذا تركز رأس المال بشكل مفرط في عدد محدود من السيناريوهات الرائدة دون أن ينتشر إلى جميع القطاعات، فقد يظل النمو العالمي على نمط "السرعات الثلاث": الولايات المتحدة وعدد قليل من الدول التقنية الرائدة في المقدمة، والدول المصدرة للسلع الأساسية تستفيد من الطلب على الموارد، بينما تكافح بقية الاقتصادات مع الديون وضَعف الطلب.
المتغيرات الأساسية لعام 2026
بإجمالي توقعات ديلويت لأكثر من 25 اقتصادًا حول العالم، يمكن تلخيص كلمات مفتاحية لعام 2026 في: احتكاك مرتفع، ونمو منخفض، وفوارق حادة. يتعين على صناع السياسات إيجاد توازن بين تجزؤ التجارة، والقيود المالية، والالتزامات التقنية؛ بينما يتعين على المستثمرين النزول من "السردية الكلية" إلى "التفاصيل المؤسسية الجزئية"، والتركيز على المزايا النسبية للدول في الموارد والطاقة والنظم البيئية التقنية.
وكما توضح كل من الأرجنتين وكندا، فإن النمو الاقتصادي لا يتحدد من جانب واحد من البيئة الخارجية، بل يعتمد على كيفية استجابة الدولة للصدمات الخارجية. في عام 2026، قد لا يكون الفاصل الحقيقي في الاقتصاد العالمي هو أرقام النمو بحد ذاتها، بل ما إذا كانت الدول قادرة على تحويل "الصدمات السياساتية" إلى "مرونة مؤسسية".
بوصلة المصادر · ecobserver
تضع ecobserver هذه الملاحظة ضمن تحليل اقتصادي كلي عالمي هادئ وقائم على البيانات يغطي التضخم والبنوك المركزية والتجارة والمناطق والاسواق وال... (ينبغي فتح روابط المصادر قبل إعادة استخدام الملخص). ما زالت التواريخ والأسماء وتغيرات الحالة تحتاج إلى تحقق؛ الاقتصاد الكلي / السياسة النقدية / التجارة والبيانات يوضح الزاوية التحريرية المحلية.