Impacto macro de la inteligencia artificial: de agentes rebeldes a economía zombie

Introducción

Recientemente, la sección de video *AI Weekly* de Reuters tituló "rogue agents and the zombie apocalypse", señalando dos metáforas extremas que entrelazan la inteligencia artificial y la economía global actual. No se trata de una profecía de ciencia ficción, sino de una aguda síntesis de cambios estructurales en curso. Cuando los sistemas autónomos de IA (*rogue agents*) comienzan a integrarse profundamente en las transacciones financieras y la gestión de la cadena de suministro, mientras que una gran cantidad de empresas ineficientes (*zombies*) tambalean en un entorno de altas tasas de interés, la lógica subyacente del ciclo económico global está siendo reescrita.

Agentes rebeldes: las nuevas especies de los mercados financieros

"Rogue agents" en el contexto de la IA suele referirse a algoritmos autónomos que toman decisiones fuera del control humano. En el ámbito financiero, los algoritmos de trading de alta frecuencia, los fondos cuantitativos y los creadores de mercado automatizados ya dominan. Sin embargo, con la proliferación de la IA generativa y los sistemas multiagente, estos agentes pueden mostrar comportamientos cada vez más impredecibles. Por ejemplo, el incidente de "resonancia algorítmica" en 2023 provocó una escasez instantánea de liquidez en algunos mercados de bonos, ante lo cual los bancos centrales estuvieron casi impotentes.

Desde la perspectiva del mecanismo de transmisión de la política monetaria, la rápida reacción de los agentes de IA puede debilitar la eficacia de las señales de tipos de interés. Tradicionalmente, los bancos centrales ajustan los tipos a corto plazo para influir en el crédito bancario y la economía real, pero los agentes de IA arbitran a velocidades que superan con creces a los humanos, pudiendo reconfigurar sus carteras en milisegundos, provocando fluctuaciones significativas en los índices de condiciones financieras en cuestión de instantes. Esto ha obligado a los bancos centrales a considerar herramientas de "calma algorítmica", similares a los disyuntores, pero dirigidas a máquinas en lugar de humanos.

El Banco Central Europeo ya ha iniciado pruebas de resistencia sobre modelos de trading basados en IA, mientras que la Reserva Federal ha debatido internamente modelos de "riesgo sistémico de agentes autónomos". Un riesgo macroeconómico clave es que, cuando múltiples agentes de IA adoptan estrategias similares (como seguimiento de tendencias o paridad de riesgo), la homogeneidad del mercado aumenta y, si se desencadena una señal inversa, podría provocar una venta masiva en estampida, similar al "Flash Crash" de 2010 pero a una escala mucho mayor.

Apocalipsis zombi: la liquidación del legado de los bajos tipos de interés

"Zombie apocalypse" se refiere originalmente a las empresas zombi, aquellas que durante mucho tiempo no generan suficientes ganancias para cubrir los intereses de su deuda, pero que sobreviven gracias a financiación barata. La era de tipos ultrabajos posterior a 2008 dio lugar a una gran cantidad de empresas zombi, especialmente en Japón, el sur de Europa y China. Según estimaciones del Banco de Pagos Internacionales (BIS), la proporción mundial de empresas zombi alcanzó un pico de aproximadamente el 15 % en 2021.

Sin embargo, desde 2022, el aumento vertiginoso de los tipos de interés globales ha puesto en peligro la base de supervivencia de estas empresas: la refinanciación de deuda a bajo costo. Tras las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal, las solicitudes de quiebra empresarial en EE.UU. aumentaron casi un 30 % interanual en 2023, entre las cuales abundaban las zombis de larga data. Aunque el Banco Central Europeo ha subido los tipos de manera más moderada, las pequeñas empresas zombis en Italia, Grecia y otros países se enfrentan a una duplicación de los costes de endeudamiento.La tecnología de IA desempeña aquí un doble papel: por un lado, puede mejorar la eficiencia operativa de las empresas, ayudando a algunas empresas zombi a recuperar competitividad mediante la automatización y la toma de decisiones basada en datos; por otro lado, las señales de "recuperación falsa" generadas por la IA podrían retrasar la depuración de políticas, haciendo que los recursos sigan acumulándose en sectores ineficientes. Cuando los bancos centrales mantienen ciclos de ajuste (incluso si hacen una pausa), los costos de financiamiento de las empresas zombi seguirán siendo elevados, y finalmente los impagos masivos podrían desencadenar crisis crediticias regionales, no riesgos sistémicos, ya que las empresas zombi suelen concentrarse en sectores no centrales.

Polarización global: la IA acelera las brechas económicas regionales

El impacto de la IA en la macroeconomía no es simétrico. Estados Unidos, gracias a sus gigantes tecnológicos y capital de riesgo, lidera en la implementación de aplicaciones de IA; China, por su parte, avanza rápidamente en manufactura inteligente e infraestructura digital; Europa, limitada por regulaciones y protección de datos, tiene una penetración lenta de la IA; los mercados emergentes como India y el sudeste asiático podrían lograr crecimiento mediante un despliegue "saltador" de servicios de IA, pero su infraestructura es débil.

Esta polarización se refleja directamente en los datos de productividad: en 2023, la tasa de crecimiento de la productividad del sector empresarial no agrícola de Estados Unidos se recuperó hasta aproximadamente el 2%, en parte gracias al software y robots asistidos por IA; mientras que la productividad de la zona euro solo creció un 0,3%, e incluso Alemania se estancó. A largo plazo, la IA podría ampliar las brechas de crecimiento dentro de las economías desarrolladas, al mismo tiempo que expone a los mercados emergentes al riesgo de una "desindustrialización prematura": la automatización impulsada por la IA podría debilitar la ventaja de la manufactura de baja tecnología.

Flujos de capital y dilema de políticas

El capital internacional está revalorizando los activos relacionados con la IA. En el primer semestre de 2024, la financiación global de startups de IA se duplicó interanualmente, pero los fondos se concentraron en gran medida en Estados Unidos y China, mientras que la participación de Europa se redujo aún más. Esto obliga al Banco Central Europeo a sopesar más al formular su política monetaria: si mantiene altas las tasas de interés para contener la inflación, podría inhibir la innovación local en IA en Europa; si reduce las tasas prematuramente, podría reavivar a las empresas zombi.

El sector energético también se ve afectado: el entrenamiento y la inferencia de modelos de IA requieren grandes cantidades de electricidad, y se estima que para 2027 el consumo eléctrico de los centros de datos globales representará entre el 2% y el 3% de la generación total de electricidad. Esto ejerce una presión adicional sobre los precios de la energía y los objetivos de cero emisiones netas. Los países exportadores de petróleo y los proveedores de energía renovable se beneficiarán, pero las restricciones de carbono podrían aumentar los costos.

Conclusión: del miedo a la gobernanza

Los "agentes rebeldes" y el "apocalipsis zombi" no son el punto final, sino los dolores necesarios que la economía global debe experimentar para adaptarse a la era de la IA. Los bancos centrales y los reguladores deben establecer herramientas macroprudenciales específicas para los agentes de IA, incluyendo pruebas de estrés algorítmicas, mecanismos de reposición de liquidez predeterminados y supervisión coordinada entre mercados. Al mismo tiempo, la normalización de las tasas de interés debe ser gradual y predecible, evitando un doble golpe a las empresas zombi y la innovación en IA.

A largo plazo, el potencial de la IA para mejorar la productividad es real, pero sus efectos podrían tardar entre 5 y 10 años en liberarse plenamente. El modelo de crecimiento global pasará de ser intensivo en capital a ser intensivo en "poder computacional + datos", lo que significa que los indicadores tradicionales del ciclo económico (como los pedidos de bienes de capital y el PMI manufacturero) necesitarán ser recalibrados.Este artículo no pretende profetizar el fin del mundo, sino recordar: mientras los responsables políticos globales se ocupan de la inflación y los conflictos geopolíticos, la IA está reescribiendo silenciosamente la ecuación de la evolución económica.