Perspectivas económicas mundiales: Riesgos y oportunidades en un mundo de perturbaciones de la oferta

La economía global entra en un nuevo paradigma tras una serie de impactos

La resiliencia de la economía global ha sido puesta a prueba continuamente en los últimos años, y las presiones actuales se acercan a un punto crítico. Según las perspectivas de mitad de año 2026 publicadas recientemente por EY-Parthenon, el crecimiento económico mundial se desacelerará del 3,4 % en 2025 al 2,9 % en 2026, una rebaja de 0,2 puntos porcentuales respecto a la previsión anterior, para luego recuperarse al 3,2 % en 2027. Este ajuste no es drástico, pero lo que realmente merece atención es el cambio estructural en la composición del crecimiento: estamos entrando en un nuevo paradigma económico dominado por impactos de oferta de múltiples niveles.

Los ciclos económicos tradicionales suelen estar impulsados por el lado de la demanda, pero la economía global actual se enfrenta a una serie de sacudidas en el lado de la oferta: los conflictos geopolíticos, las barreras arancelarias, las políticas industriales, la ansiedad por la seguridad energética, las restricciones demográficas y la difusión desigual de la tecnología están elevando conjuntamente el coste del crecimiento, reduciendo la eficiencia operativa y erosionando gradualmente la producción potencial a medio plazo. Aunque la actividad en general sigue siendo resiliente, la calidad del crecimiento está cambiando.

El mecanismo de transmisión de los impactos de oferta: energía, comercio e incertidumbre política

El estallido del conflicto en Oriente Medio ha introducido un nuevo impacto de oferta en la economía global, cuyos efectos se propagan a través de canales como los precios de la energía, las materias primas, las rutas marítimas y las condiciones financieras. Antes del estallido del conflicto, la carga de los aranceles y la fragmentación comercial se veía parcialmente compensada por las fuertes inversiones relacionadas con la inteligencia artificial, las condiciones financieras laxas y la relajación de las políticas en varios países. Ahora, el impacto energético se suma a las tensiones comerciales existentes, haciendo que el entorno operativo de las empresas sea aún más complejo.

Cabe destacar que la reciente ola de aranceles no ha provocado el colapso del comercio mundial. Las cláusulas de exención, la retirada parcial de algunos aranceles, las estrategias de cobertura de las empresas y la reconfiguración de las cadenas de suministro han amortiguado el impacto inmediato. Sin embargo, la proliferación de restricciones comerciales, controles de exportación y políticas industriales está alterando profundamente los flujos de inversión, elevando los costes operativos y acelerando la regionalización de las cadenas de suministro, especialmente en los sectores de semiconductores, energía y minerales críticos. Esta transformación estructural no es una fluctuación a corto plazo, sino una reestructuración de la lógica de la globalización.

Divergencia regional: resiliencia y vulnerabilidad coexisten

Estados Unidos: crecimiento impulsado por la concentración

La actividad económica de Estados Unidos sigue siendo resiliente, pero los motores del crecimiento están cada vez más concentrados. El gasto de los consumidores acaudalados, la inversión de capital impulsada por la inteligencia artificial y las elevadas valoraciones de los activos constituyen los principales pilares del crecimiento. Sin embargo, este modelo es extremadamente sensible a las presiones inflacionarias: el conflicto en Oriente Medio, los aranceles y la compresión de los ingresos podrían revertir el optimismo en cualquier momento.

Zona del euro: una desaceleración moderada entre presiones internas y externas

La zona del euro se enfrenta a una situación más compleja. El conflicto en Oriente Medio lastra el crecimiento de la renta real, deprime la confianza de consumidores y empresas, y la demanda externa también se debilita. Los aranceles de Estados Unidos, la pérdida de competitividad industrial y el envejecimiento de la población agravan aún más las presiones. Aunque la expansión fiscal de Alemania y el aumento del gasto en defensa de los países europeos ofrecen un cierto contrapeso, la inversión relacionada con la inteligencia artificial está muy por detrás de la de Estados Unidos, lo que ensombrece las perspectivas de productividad a largo plazo de la zona del euro.

Japón: restricciones estructurales en medio de una recuperación moderada La economía japonesa continúa con una recuperación moderada; los estímulos fiscales, la mejora de la demanda interna y las medidas de mitigación de los costos energéticos contribuyen a estabilizar la actividad. Sin embargo, la débil demanda externa, la insuficiente confianza empresarial y las restricciones rígidas de la estructura demográfica seguirán limitando el ritmo de la expansión.

China: se intensifican los vientos en contra estructurales

China enfrenta desafíos estructurales cada vez más graves: el sector inmobiliario sigue deprimido, el envejecimiento de la población se acelera, la demanda de consumo es débil, hay exceso de capacidad industrial y el crecimiento de la productividad se ha desacelerado. Aunque el apoyo de políticas continúa desplegándose, la combinación de los choques energéticos y las presiones estructurales pesa sobre las perspectivas de crecimiento a corto y mediano plazo.

India y América Latina: resiliencia diferenciada

India sigue siendo la principal economía de más rápido crecimiento; la fuerte demanda interna, la inversión en infraestructura y el dinamismo del sector de servicios brindan un sólido respaldo. El alivio de los aranceles de Estados Unidos sobre las exportaciones indias compensa en cierta medida el lastre negativo de la débil demanda mundial y el aumento de los precios de la energía.

América Latina en su conjunto muestra una resiliencia relativa, y algunas economías se benefician de los precios más altos de las materias primas. Sin embargo, los aranceles de Estados Unidos, la incertidumbre de la política comercial, el endurecimiento de las condiciones financieras y la inestabilidad política en algunas regiones siguen limitando la actividad económica. Brasil ha moderado su crecimiento pero se mantiene resiliente, mientras que México se recupera gradualmente tras la debilidad de 2025, aunque el ajuste fiscal, el repunte de la inflación y la incertidumbre comercial limitarán el impulso de la recuperación.

Oriente Medio: impacto directo de los conflictos

Las economías de Oriente Medio se ven especialmente afectadas. Las interrupciones en la producción de energía, los daños a la infraestructura de transporte y el bloqueo de las rutas comerciales están debilitando sustancialmente la actividad económica regional, en particular en aquellos países que dependen en gran medida del estrecho de Ormuz para sus exportaciones marítimas.

Repunte de la inflación y fragmentación de la política monetaria

Se prevé que la inflación mundial repunte en 2026 para luego disminuir gradualmente. Este repunte no se debe únicamente a un exceso de demanda, sino que es el resultado directo de los choques de oferta. El aumento de los precios de la energía, los costos de transporte y la transmisión de los aranceles elevan conjuntamente el nivel de precios. En este contexto, las trayectorias de política de los bancos centrales muestran una clara divergencia: algunas economías se ven obligadas a mantener una postura restrictiva para contener la inflación, mientras que otras se inclinan hacia la flexibilización debido a la debilidad del crecimiento. Este panorama fragmentado de la política monetaria aumenta la incertidumbre sobre las condiciones financieras mundiales y puede exacerbar la volatilidad de los flujos de capital.

Riesgos y oportunidades: encrucijada de una reconfiguración a largo plazo

En el punto medio de 2026, la economía mundial se enfrenta a dos trayectorias claramente distintas. Los riesgos a la baja siguen siendo notables: una mayor escalada de las tensiones geopolíticas podría volver a golpear el sistema mundial a través del suministro de energía, las rutas comerciales y la confianza financiera. La persistencia de la fragmentación comercial, por su parte, podría arrastrar al mundo a un equilibrio de bajo crecimiento, altos costos y baja eficiencia.

Las oportunidades al alza son igualmente claras: la aceleración del despliegue de la productividad impulsada por la inteligencia artificial podría convertirse en una fuerza clave para revertir la tendencia de debilidad del crecimiento a mediano plazo. La inversión relacionada con la IA ya está impulsando el gasto de capital y la mejora de la productividad, pero también conlleva cuellos de botella y presiones de precios en ámbitos como la energía, los semiconductores y los centros de datos. Gestionar este proceso de transformación será un desafío común para los formuladores de políticas y las empresas.

Conclusión: adaptarse a una nueva era de choques de oferta La resiliencia de la economía global no debe subestimarse, pero tampoco sobreestimarse. Lo que estamos presenciando no es una fluctuación cíclica ordinaria, sino una transformación estructural del modelo de crecimiento. La normalización de las perturbaciones de oferta implica que las políticas macroeconómicas deben prestar mayor atención a las restricciones del lado de la oferta, las estrategias empresariales deben reevaluar la resiliencia y la eficiencia de las cadenas de suministro, y los inversores deben encontrar un nuevo equilibrio entre riesgos y oportunidades.

En este mundo dominado por las perturbaciones de oferta, la flexibilidad, la adaptabilidad y la visión estratégica se convertirán en variables centrales que determinarán el desempeño a largo plazo. El mapa económico mundial está siendo rediseñado, y aquellos actores que logren comprender y dominar este nuevo paradigma obtendrán la ventaja en la próxima era.