El ciclo de inversión en IA respalda el crecimiento global, pero los dividendos de productividad aún no se han materializado — Análisis de las perspectivas de mitad de año 2026 de Visa

El crecimiento económico global está experimentando un ciclo "bilateral" poco común: por un lado, el auge de inversión empresarial más fuerte desde 2010, y por otro lado, los presupuestos de los consumidores siguen bajo presión debido al aumento de los costos energéticos. El informe de perspectivas económicas globales para mediados de 2026 publicado por Visa Business and Economic Insights el 30 de junio pronostica que la tasa de crecimiento del PIB mundial alcanzará el 2,4% este año, una cifra que esconde profundas transformaciones en la estructura de inversión y ajustes en el comportamiento del consumidor.

Ciclo de inversión: IA e infraestructuras impulsan la expansión del capital

El informe señala que la economía global está experimentando el ciclo de inversión industrial más activo desde 2010. Las empresas compiten por construir infraestructura de inteligencia artificial, impulsar la transición hacia energías limpias y reconstruir cadenas de suministro estratégicas, lo que ha llevado a un aumento simultáneo de las importaciones de bienes de capital en las tres principales economías: Estados Unidos, la Unión Europea y China. Estas tres regiones representan en conjunto tres cuartas partes de la demanda mundial de bienes de capital, y su interconexión inversora muestra una fuerte voluntad de desplegar capital, incluso en un contexto geopolítico más frágil.

Wayne Best, economista jefe de Visa, afirmó: "La inversión empresarial está creciendo rápidamente, y el gasto de las empresas en IA, energía limpia y resiliencia de la cadena de suministro ha alcanzado los niveles más altos desde 2010, una tendencia que está sosteniendo el crecimiento global". A diferencia de 2010, cuando la inversión estaba impulsada principalmente por la industrialización de los mercados emergentes, la inversión actual se concentra más en la transformación digital y el reajuste de la estructura energética de las economías desarrolladas.

Retraso en las ganancias de productividad: los indicadores estándar aún no pueden capturarlo

A pesar del aumento de la inversión, la contribución de la IA a la productividad aún no se refleja en los indicadores tradicionales de producción. Los economistas de Visa advierten que las empresas todavía se encuentran en la etapa temprana de alto costo de adopción de la IA, que incluye rediseñar procesos de negocio, integrar nuevas herramientas en los flujos de trabajo existentes y capacitar a los empleados. Estos esfuerzos están acumulando valiosos activos intangibles, pero sus costos y beneficios son difíciles de medir completamente con los indicadores de productividad estándar, lo que lleva a que en la etapa temprana de adopción, la producción medida pueda ser mediocre o incluso más débil.

El informe pronostica que, después de la actual ola de inversión en hardware de IA, seguirá una ola de gastos complementarios en software y otros activos intangibles, y los rendimientos de productividad se manifestarán en etapas posteriores. Esto significa que los datos macroeconómicos a corto plazo pueden seguir mostrando un patrón divergente de "inversión caliente, producción fría".

Difusión del comercio digital: un ancla estructural para la inflación

Es digno de mención que el comercio digital se está extendiendo desde las grandes ciudades a áreas geográficas más amplias, ejerciendo una presión estructural sobre la inflación. El análisis de Visa sobre casi 600 ciudades muestra que la tasa de penetración de transacciones no presenciales con tarjeta en las pequeñas ciudades "periféricas" saltó de aproximadamente el 31% antes de la pandemia a aproximadamente el 56% en el primer trimestre de 2026, mientras que en las ciudades centrales se ha mantenido por encima del 85%. Ciudades como Fujairah, Annecy y San Juan han experimentado un crecimiento particularmente notable en la proporción de compras en línea.Alta penetración digital acompañada de una mayor tasa de abandono de clientes: el aumento de la proporción del gasto en línea debilita la lealtad del consumidor, lo que reduce la capacidad de los minoristas para subir precios. A medida que comparar precios se vuelve más fácil, los minoristas enfrentan una presión constante sobre los precios, lo que los obliga a depender más de los medios minoristas, los programas de fidelización y la personalización como palancas competitivas. Esta dinámica proporciona esencialmente una válvula de enfriamiento mecánica para la inflación general.

Resiliencia del consumo: ajuste, no colapso

A pesar de que el aumento de los precios de la energía presiona los presupuestos familiares, el Índice de Impulso del Gasto de Visa muestra que el gasto discrecional se mantiene relativamente estable, con incluso ligeras señales de fortalecimiento en mayo. Los economistas de Visa lo describen como "más un ajuste que un colapso", en contraste con la fuerte reducción del gasto de los consumidores durante el shock inflacionario de 2022. La diferencia clave es que el ciclo actual no ha experimentado una interrupción directa similar al suministro mundial de alimentos en 2022, cuando las exportaciones de Ucrania y Rusia, dos importantes exportadores de cereales, se vieron afectadas.

Sin embargo, se espera que los precios de los alimentos sigan aumentando hasta la segunda mitad del año, con Visa pronosticando un pico en el cuarto trimestre de 2026. Esto se debe a que las presiones en los costos de los fertilizantes relacionadas con el precio del petróleo se transmiten con retraso a través del ciclo agrícola, un efecto de demora que significa que la presión inflacionaria de los alimentos se concentrará a finales de año.

Perspectiva a largo plazo: ciclos de inversión y cambios estructurales

Desde una perspectiva más amplia, el actual auge de inversiones no solo es una respuesta a las oportunidades del mercado a corto plazo, sino que refleja un cambio en el modelo de crecimiento a largo plazo de la economía global. La superposición de la infraestructura de IA, la energía limpia y la reconfiguración de las cadenas de suministro está remodelando la estructura de la formación de capital. Si el aumento de la productividad se materializa según lo previsto, la tasa de crecimiento potencial global podría obtener un nuevo impulso. Pero antes de eso, la economía global experimentará un período de transición en el que la inversión y la producción estarán desalineadas, y la resiliencia del consumo se irá erosionando gradualmente.

La perspectiva de Visa ofrece una narrativa equilibrada: el ciclo de inversión es el principal motor del crecimiento, pero la remodelación del comportamiento del consumidor impulsada por la digitalización está cambiando la dinámica de la inflación. Los bancos centrales y los formuladores de políticas deben prestar atención a las implicaciones a largo plazo de este cambio estructural en la trayectoria de las tasas de interés y la política monetaria.