Mercado de la construcción en Asia-Pacífico: Cuellos de botella en la oferta bajo una fuerte demanda y señales cíclicas

Demanda fuerte, pero la oferta se está "deformando"

El mercado de la construcción en Asia-Pacífico está experimentando un auge peculiar: los pedidos son abundantes, la cartera de proyectos está llena, pero las empresas cada vez tienen más dificultades para entregar a tiempo. El informe de mitad de año de la consultora irlandesa Linesight muestra que, aunque la producción de la construcción en la mayoría de las economías de Asia-Pacífico sigue manteniendo un crecimiento positivo, la escasez de mano de obra, el aumento de los costos, la fragilidad de la cadena de suministro y las limitaciones de capacidad energética se están convirtiendo en la "nueva normalidad" del sector.

Esto no es una simple fluctuación cíclica, sino un reflejo del cambio estructural de la macroeconomía global en la industria de la construcción regional. Cuando los constructores de todas las economías se quejan de que "no encuentran personal", "los materiales suben de precio" y "hay que esperar diez años para la conexión a la red eléctrica", lo que realmente vemos es un cambio en el modo de crecimiento global post-pandemia, de "impulsado por la demanda" a "restringido por la oferta".

Diferenciación regional: ¿Quién lidera y quién lucha?

Las perspectivas de crecimiento del mercado de la construcción en los países de Asia-Pacífico presentan una clara estratificación.

Malasia es el mercado con el crecimiento esperado más rápido para 2026, con un 6,5%. La inversión en centros de datos se desborda desde Singapur hacia Johor y se extiende a Cyberjaya, Kuala Lumpur y Negeri Sembilan, mientras que las fábricas de semiconductores surgen en Penang y Kulim. Sin embargo, la inflación de la construcción alcanza el 5%-6%, y los recortes de subsidios y la escasez de mano de obra están erosionando los beneficios empresariales.

India le sigue de cerca con un crecimiento del 6,4%. La cartera de centros de datos del país asciende a 114.000 millones de dólares, la más alta de Asia-Pacífico. La Misión de Semiconductores 2.0 y el plan SHAKTI de biofarmacéutica inyectan impulso político al sector. Pero el aumento de costos del 4,5%-6%, la debilidad de la rupia y la dependencia de la energía del Golfo lo hacen muy vulnerable a los impactos geopolíticos.

Se espera que la producción de Singapur crezca un 4,5%, impulsada por megaproyectos como la Terminal 5 del aeropuerto de Changi y la ampliación de Marina Bay Sands. Sin embargo, la escasez de trabajadores cualificados y la capacidad limitada de los subcontratistas elevan los precios de las licitaciones, y la dependencia de las importaciones amplifica la volatilidad de los fletes globales y los precios de las materias primas.

Tailandia se recupera lentamente con un crecimiento del 3,7%, con una inversión en centros de datos de aproximadamente 29.000 millones de dólares. El gobierno acelera las aprobaciones a través de la Junta de Inversiones y el programa FastPass. Sin embargo, la inflación del 3,5%-4,5%, los retrasos en los visados y las interrupciones por la temporada de lluvias siguen siendo habituales.

Japón crece solo un 1,5%, con el cuello de botella laboral más pronunciado: muchos contratistas ya no pueden asumir nuevos proyectos de gran envergadura. Entre los aumentos de costos del 5%-6%, la depreciación del yen y la dependencia de las importaciones de energía son las principales causas. Más problemático es el acceso a la electricidad: en algunas regiones, la conexión a la red puede tardar entre 5 y 10 años, lo que limita directamente la instalación de centros de datos y fábricas de semiconductores.

Inflación y tipos de interés: ¿Cómo se transmiten las presiones de costos?

La inflación de los costos de construcción se está convirtiendo en una preocupación implícita para los bancos centrales de Asia-Pacífico. El aumento de los precios del petróleo, los fletes y las materias primas debido a las tensiones geopolíticas, junto con la depreciación de las monedas nacionales (como el yen y la rupia), el aumento de los costos laborales y los recortes de subsidios, sitúan la inflación de la construcción generalmente en un rango del 3,5% al 6%.Aunque las políticas monetarias de la mayoría de las economías aún no apuntan directamente a la inflación de la construcción, si el aumento continuo de costos se transmite al consumo final, obligará a los bancos centrales a mantener una postura restrictiva durante más tiempo. Por ejemplo, la Autoridad Monetaria de Singapur utiliza el tipo de cambio nominal efectivo como herramienta, y el aumento de los costos de importación podría debilitar su efecto antiinflacionario. Tras poner fin a las tasas de interés negativas, el Banco de Japón se mantiene alerta ante la espiral salarios-precios, y las presiones de costos en el sector de la construcción podrían convertirse en un factor adicional para su decisión de subir las tasas.

Mano de obra: de "disponible" a "escasa"

La señal más consistente en el informe es la escasez de mano de obra. Desde Singapur hasta Japón, desde Tailandia hasta la India, la brecha de trabajadores calificados, expertos en centros de datos y gerentes de proyectos se está volviendo sistémica. Esto no solo es resultado del envejecimiento de la población, sino también un desajuste de la actualización industrial: cuando la infraestructura digital, los semiconductores y las ciencias de la vida se convierten en los motores de la construcción, los trabajadores tradicionales de la construcción no pueden transformarse directamente en ingenieros de instalación altamente calificados.

La escasez de mano de obra está cambiando el ecosistema de la industria. Los contratistas se ven obligados a depender de trabajadores extranjeros, pero los procesos de aprobación de visas se retrasan; la mayor competencia eleva los salarios y, por lo tanto, comprime los márgenes de beneficio; el mayor riesgo de entrega obliga a los propietarios a aceptar plazos más largos y costos de reserva más altos. Estas presiones microeconómicas eventualmente se sedimentarán en costos ocultos macroeconómicos.

Energía y geopolítica: cuellos de botella estructurales

Los centros de datos y las fábricas de semiconductores son proyectos intensivos en electricidad. En Japón, la espera para la conexión a la red eléctrica es de 5 a 10 años; en la India, la dependencia de la energía del Golfo hace que los costos de combustible sean vulnerables a la situación en Medio Oriente; en Tailandia, los ajustes de los subsidios eléctricos y los retrasos en la aprobación de permisos siguen siendo obstáculos. La velocidad de construcción de la infraestructura energética está muy por detrás de la demanda de la economía digital, lo que se ha convertido en el "talón de Aquiles" del crecimiento a largo plazo en la región de Asia-Pacífico.

Al mismo tiempo, los riesgos geopolíticos (como la competencia tecnológica entre China y Estados Unidos, la situación en el Mar del Sur de China, los conflictos en Oriente Medio) moldean indirectamente el mercado de la construcción a través de los precios del petróleo, la reestructuración de las cadenas de suministro y los flujos de capital. Malasia y Tailandia se benefician de la estrategia "China+1", pero también enfrentan presiones de restricciones a la exportación por parte de Estados Unidos.

Perspectiva a largo plazo: señales cíclicas del sector de la construcción

La inversión en construcción es un indicador rezagado del ciclo económico, pero también un indicador adelantado de la calidad del crecimiento. El actual panorama de "demanda fuerte, oferta limitada" en el mercado de la construcción de Asia-Pacífico es precisamente un microcosmos de la transición de la economía global de un paradigma de "alto crecimiento, baja inflación" a uno de "bajo crecimiento, altos costos".

Si los cuellos de botella del lado de la oferta no se alivian mediante la tecnología (construcción modular, digitalización) y las políticas (flexibilización de visas, aceleración de la aprobación de redes eléctricas), el potencial de crecimiento se verá restringido. Los bancos centrales y las autoridades fiscales deberán encontrar un equilibrio entre contener la inflación y apoyar la infraestructura, y este es el desafío de largo plazo que enfrentan todas las economías, tanto maduras como emergentes.