El desequilibrio económico global se acerca a un punto crítico: ¿Por qué el G7 hace sonar la alarma?

Fractura sistémica: raíces y riesgos del desequilibrio global

En junio de 2026, Francia, en su calidad de presidenta del G7, colocó el desequilibrio económico global en el centro de la agenda de la cumbre. El presidente francés, Emmanuel Macron, afirmó que el actual desajuste entre los flujos comerciales y de capital es "insostenible", y la lógica subyacente es que el mecanismo de redistribución global del ahorro y el consumo en la era pospandémica se está volviendo extremo, con los tres motores económicos —China, Estados Unidos y Europa— atrapados en desequilibrios estructurales y carentes de herramientas de coordinación multilaterales efectivas.

China: superávit récord impulsado por el exceso de capacidad productiva

El superávit por cuenta corriente de China alcanzó un máximo histórico de 735 mil millones de dólares en 2025, muy por encima de los niveles de mediados de la década de 2010. El impulso directo de esta expansión del superávit fue el continuo auge de las exportaciones, mientras que la débil demanda interna y los amplios subsidios gubernamentales constituyeron el sustrato profundo. A pesar de que Estados Unidos mantiene aranceles elevados, la manufactura china sigue siendo competitiva a nivel global gracias a sus ventajas de precio y al apoyo político. Los críticos señalan que la subvaluación del yuan amplifica aún más la ventaja exportadora. Pekín niega que esté distorsionando el comercio, pero los ministros de Finanzas del G7 consideran que, si no se logra un reequilibrio mediante la cooperación, el proteccionismo se intensificará inevitablemente.

Estados Unidos: adicción al consumo y dependencia estructural del déficit fiscal

El déficit por cuenta corriente de Estados Unidos representa aproximadamente el 2,4 % del PIB (cuarto trimestre de 2025). Detrás de esta cifra se encuentra un fuerte consumo familiar sostenido por una política fiscal expansiva prolongada. Múltiples recortes de impuestos, estímulos por la pandemia y un déficit federal continuo hacen que la economía estadounidense dependa en gran medida de la entrada de capital extranjero para cubrir la brecha de ahorro. Este modelo, si bien apoya la demanda efectiva global, también genera una vulnerabilidad sistémica: si el flujo de capital se invierte, el tipo de cambio del dólar y las tasas de interés podrían fluctuar violentamente. La administración Trump utilizó con frecuencia herramientas arancelarias para intentar reducir el déficit, pero los ajustes estructurales están lejos de completarse.

Europa: superávit no es prosperidad, sino el reflejo de una inversión ausente

A diferencia de China, el superávit por cuenta corriente de la eurozona no proviene de un exceso de competitividad exportadora, sino que está arraigado en una baja inversión y un alto ahorro. El expresidente del BCE, Mario Draghi, advirtió en un informe de 2024 que si Europa no logra convertir eficazmente el ahorro de los hogares en inversión productiva, no podrá alcanzar a China y Estados Unidos. Desde la pandemia, el crecimiento de la inversión en la eurozona ha quedado significativamente rezagado respecto a Estados Unidos, especialmente en el ámbito tecnológico. Los economistas señalan que la insuficiencia inversora suprime la demanda interna, lo que provoca que el exceso de ahorro fluya al exterior, elevando el superávit regional.

Riesgos de la coordinación y peligros de un desajuste desordenado

Los ministros de Finanzas del G7 coincidieron en mayo de 2026 en que los tres grandes desequilibrios deben abordarse mediante políticas coordinadas; de lo contrario, podrían liquidarse forzosamente en forma de crisis financiera. La experiencia histórica muestra que el reequilibrio global de la cuenta corriente suele ir acompañado de turbulencias cambiarias, escalada de barreras comerciales y desplomes de los precios de los activos. Actualmente, los mecanismos de coordinación multilateral —especialmente el G20— ya no funcionan eficazmente. Francia intenta impulsar un consenso en el marco del G7, pero la pugna entre Estados Unidos y China, así como las divisiones internas en Europa, dificultan la adopción de medidas sustanciales.

Conclusión: el fin del desequilibrio es la reestructuraciónEl desequilibrio económico global no es un fenómeno nuevo, pero el grado y la divergencia actuales han alcanzado niveles históricos desde el sistema de Bretton Woods. Si China puede orientarse hacia la demanda interna, si Estados Unidos puede restaurar la disciplina fiscal, si Europa puede activar la inversión —estas tres cuestiones determinarán el patrón de crecimiento global de la próxima década. Sin cooperación, los conflictos comerciales de suma cero y los riesgos financieros se normalizarán cada vez más. La preocupación del G7 es precisamente una advertencia del colapso del viejo orden: el fin del desequilibrio será un ajuste ordenado bajo cooperación o una reestructuración impulsada por la crisis.