Le cycle d'investissement dans l'IA soutient la croissance mondiale, mais le dividende de productivité ne s'est pas encore concrétisé——Analyse des perspectives de mi-parcours 2026 de Visa

La croissance économique mondiale traverse un cycle « à deux vitesses » rare : d’un côté, le plus fort boom de l’investissement des entreprises depuis 2010, et de l’autre, les budgets des consommateurs continuellement sous pression en raison de la hausse des coûts énergétiques. Le rapport des perspectives économiques mondiales à mi-2026, publié le 30 juin par Visa Business and Economic Insights, prévoit que le PIB mondial atteindra 2,4 % cette année. Ce chiffre cache une profonde transformation de la structure d’investissement et un ajustement des comportements de consommation.

Cycle d’investissement : expansion du capital portée par l’IA et les infrastructures

Le rapport indique que l’économie mondiale traverse actuellement le cycle d’investissement industriel le plus actif depuis 2010. Les entreprises se précipitent pour construire des infrastructures d’intelligence artificielle, accélérer la transition énergétique propre et reconstruire les chaînes d’approvisionnement stratégiques, ce qui fait grimper simultanément les importations de biens d’équipement dans les trois grandes économies que sont les États-Unis, l’Union européenne et la Chine. Ces trois régions représentent ensemble les trois quarts de la demande mondiale de biens d’équipement, et l’interdépendance de leurs investissements montre une forte volonté de déploiement de capitaux, même dans un contexte géopolitique plus fragile.

Wayne Best, économiste en chef de Visa, déclare : « L’investissement des entreprises augmente fortement, les entreprises investissent dans l’IA, l’énergie propre et la résilience des chaînes d’approvisionnement à des niveaux jamais vus depuis 2010. Cette tendance soutient la croissance mondiale. » Contrairement à 2010, où l’investissement était principalement tiré par l’industrialisation des marchés émergents, l’investissement actuel se concentre davantage sur la transformation numérique et l’ajustement de la structure énergétique des économies développées.

Retard des gains de productivité : non captés par les indicateurs standards

Malgré la flambée des investissements, la contribution de l’IA à la productivité ne s’est pas encore reflétée dans les indicateurs traditionnels de production. Les économistes de Visa avertissent que les entreprises n’en sont encore qu’au stade précoce et coûteux de l’adoption de l’IA, notamment la refonte des processus métier, l’intégration des nouveaux outils dans les flux de travail existants et la formation des compétences des employés. Ces efforts accumulent des actifs incorporels précieux, mais leurs coûts et avantages sont difficiles à mesurer pleinement par les indicateurs standards de productivité, ce qui fait que la production mesurée peut sembler médiocre ou même plus faible en phase d’adoption précoce.

Le rapport prévoit qu’après la vague actuelle d’investissements dans le matériel d’IA, une vague de dépenses complémentaires en logiciels et autres actifs incorporels suivra, et que les rendements de productivité apparaîtront dans les phases ultérieures. Cela signifie que les données macroéconomiques à court terme pourraient continuer à montrer une configuration divergente : « investissement chaud, production froide ».

Diffusion du commerce numérique : un ancrage structurel de l’inflation

Il est intéressant de noter que le commerce numérique se diffuse des grandes villes vers des zones géographiques plus larges, exerçant une pression structurelle sur l’inflation. L’analyse de Visa sur près de 600 villes montre que le taux de pénétration des transactions sans carte (hors face à face) dans les « petites villes périphériques » est passé d’environ 31 % avant la pandémie à environ 56 % au premier trimestre 2026, tandis que les villes centrales restent constamment au-dessus de 85 %. Des villes comme Fujaïrah, Annecy et San Juan ont connu une augmentation particulièrement significative de la part des achats en ligne.Un taux de pénétration numérique élevé s'accompagne d'un taux d'attrition client plus élevé : l'augmentation de la part des dépenses en ligne affaiblit la fidélité des consommateurs, ce qui réduit la capacité des détaillants à augmenter leurs prix. La comparaison des prix devenant plus facile, les détaillants font face à une pression constante sur les prix, ce qui les oblige à s'appuyer davantage sur le retail media, les programmes de fidélité et la personnalisation comme leviers concurrentiels. Cette dynamique constitue en réalité une soupape de refroidissement mécanique pour l'inflation globale.

Résilience de la consommation : un ajustement plutôt qu'un effondrement

Bien que la hausse des prix de l'énergie comprime les budgets des ménages, l'indice de dynamique des dépenses de Visa montre que les dépenses discrétionnaires restent relativement stables, avec même des signes de légère reprise en mai. Les économistes de Visa décrivent cela comme « davantage un ajustement qu'un effondrement », contrastant avec la forte réduction des dépenses des consommateurs lors du choc inflationniste de 2022. La différence clé réside dans l'absence, au cours du cycle actuel, d'une perturbation directe de l'approvisionnement alimentaire mondial comme en 2022, lorsque les exportations de l'Ukraine et de la Russie, deux principaux exportateurs de céréales, avaient été touchées.

Cependant, les prix alimentaires devraient continuer à augmenter jusqu'au second semestre, Visa prévoyant un pic au quatrième trimestre 2026. Cela est dû à la transmission retardée des pressions sur les coûts des engrais liées au pétrole via le cycle agricole, un effet de décalage signifiant que la pression inflationniste alimentaire se concentrera en fin d'année.

Perspective à long terme : cycles d'investissement et changements structurels

D'un point de vue plus macro, la frénésie d'investissement actuelle ne répond pas seulement aux opportunités de marché à court terme, mais reflète également une transformation du modèle de croissance à long terme de l'économie mondiale. La superposition de l'infrastructure d'IA, des énergies propres et de la restructuration des chaînes d'approvisionnement remodèle la structure de la formation de capital. Si les gains de productivité escomptés se concrétisent, le taux de croissance potentiel mondial pourrait bénéficier d'un nouveau soutien. Mais d'ici là, l'économie mondiale traversera une période de transition marquée par un décalage entre investissement et production, et une résilience de la consommation qui s'érode progressivement.

Les perspectives de Visa offrent un récit équilibré : le cycle d'investissement est le principal moteur de la croissance, mais la transformation numérique des comportements de consommation modifie la dynamique de l'inflation. Les banques centrales et les décideurs politiques doivent prêter attention aux implications à long terme de ces changements structurels sur la trajectoire des taux d'intérêt et la politique monétaire.